潍柴动力：步入复苏道路

　　潍柴动力08年4季度净亏损8，600万元左右，主要是因为国内经济的急速下滑。但是我们认为政府的经济刺激方案已经从09年2月开始推动重卡行业需求回升。我们将潍柴动力H股和A股评级分别由持有上调至买入。

　　支撑评级的要点

　　中国会计准则下潍柴动力09年1季度净利润同比下滑49%至3.61亿元；

　　我们认为潍柴今年2、3月的发动机销售可能出现强劲的环比增长；

　　预计09年发动机销量增加1%左右至30万台。

　　评级面临的风险因素

　　刺激方案成效低于预期。

　　估值

　　目前潍柴H股和A股09年市盈率分别为7.4倍和13.5倍。我们认为估值不贵。鉴于市场信心有所恢复，我们将H股目标价由15.6港币上调至26港币，将A股目标价由20.7元人民币上调至36.8元，分别对应10倍和16倍09年预测市盈率。